2018年9月16日，玖龙业绩发布会公布业绩，同时高调预言10月份将要调高售价。

9月19日，玖龙纸业董事长张茵出席业绩发布会时提到了以下三点内容。

重点一

涨价幅度：100-200元/吨

重点二

涨价理由：国庆消费旺季后客户需要补货，而紧接的双十一在物流配送方面亦会带动需求，加上秋、冬季产品转接，市场需求加大。

重点三

生产情况：玖龙指出现在的国产废纸用量达到56%，另外公司也会发展再生浆作弥补，再生浆价格低于国产废纸，可补充其原材料结构、降低成本，确保产品的生产供给。

张茵表示，公司负债比率已降至约65%，未来会保持谨慎投资，她认为世界经济格局变化有机遇亦有挑战，而2019年国内没有新项目亦不代表中国市场不好，中国市场正在保持供需平衡。她表示下一步计划是让公司的负债比率明年能续降至60%。

东东解析：造纸厂在高调宣示业绩，同时也在预测未来市场的格局和趋势，然而最值得研究的是全包装纸产业链的深度布局，从造林、纸浆、废纸、造纸、纸板、纸箱每一个环节如果都能在海内外同时介入，就能打造完整的产业链闭环。这个未来的趋势对中小企业是机会还是危局，要看产业链每一个参与者如何融入未来产业的格局。

利民纸业实现产业链纵向一体化

利民纸业上半年实现营业收入32亿元，较上年同期上升8.94%；营业成本2.6亿元，较上年同期上升8.38%；实现净利润1900万元，较上年同期上升27.02%。

营业成本上升的主要原因是生产纸板、纸箱和纸管所用的原材料(瓦楞纸、箱板纸)价格上涨，导致主营业务成本上升；同时，由于受宏观经济环境的影响，包装行业的传统下游领域主要包括食品饮料、医药日化、通讯器材、家用电器、电子信息制造、快递等诸多行业。

总体上来看，这些行业大多数都伴随着我国宏观经济环境数十年的高速发展实现了野蛮生长，但近两年来受多重因素影响，各行业增速均不同程度的放缓。

宏观经济下滑，市场需求疲软，利民是如何应对的？

一、通过建立标准化、流程化的的管理流程以及信息管理系统，提升管理效率。

二、通过不断的探索与实践，在镇江扬中、南通海安、扬州宝应、盐城阜宁、宿迁、陕西白水等区域设立了六家全资子公司，逐步建立起“标准化纸品工厂”，形成规模优势，扩大市场份额，提升可持续发展的竞争能力。

三、收购了灌云利民再生资源科技发展有限公司100%股权和南通弘祥包装材料有限公司100%股权，有效实现产业链一体化。

在灌云利民再生资源科技发展有限公司200万吨再生包装原纸项目一期工程建设完成后，利民的商业模式将会发生重大变化。

公司将从目前主要从事中高档瓦楞纸板、瓦楞纸箱的研发与设计、生产、销售及服务转变成以牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸等中高档包装用纸生产、销售为核心，同时涵盖产业链上游废纸采购业务，中游牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸生产、销售业务，以及下游瓦楞纸板、瓦楞纸箱等绿色包装的研发、设计、生产、销售及服务等业务板块，并辅以污水处理、热电联产等基础设施为一体的资源综合利用企业，实现产业链纵向一体化，业务结构将更加合理。

包装产业链日趋理性化

1

终端客户及二三级厂重新夺回话语权，交易市场逐渐回归理性

遵循基本商业规则的话语权逻辑应当是供需关系主导市场价格波动，然而近年来包装纸产业链中的话语权情况完全打破了这个基本逻辑，使得二三级厂对话产业链上下游。

以造纸厂作为产业链操盘手，当前市场已经是高度自动调节的状态，长期的高利润不可能永远存在，于是二三级厂进入2018年以来化被动为主动，不再采用旺季囤货的方式大肆采购，于是市场重新回归于正常的商业逻辑。

同时，当下的二三级厂早已变得聪明，开始学会根据国废价格的浮动进行预判，国废价格高即适当补仓，国废价格低就依据订单数量拿成品纸。市场规律逐渐回归理性，是一个好的苗头。

2

造纸厂原料构成不再聚焦美废，原料构成逐渐回归理性

自外废进口收紧以来，围绕美废的话题不曾断过。事关美废的每一次政策、每一次批量通关，甚至每一次外废批文都能掀起行业中一阵波澜。

可替代美废原料中，各方面指标最接近美废的原料就是日本11#，进入下半年以后，日废11#价格突飞猛进的跳涨，相较6月底价格，当前已经上涨了25%。另有报道称，日废当前期货报盘仍坚挺偏上。

以上释放信号进一步坐实了美废通关困难下，大型造纸厂均调整原料进口方向至其他国家。这样避开了三个100%的通关检验要求，外废通关速度必然大幅提升，大型造纸厂下半年对于国废依赖性将大幅降低。

随着美废限令的市场效应逐渐淡化，以及废纸供应商不再对美废通关数量过度敏感，反映的是包装纸产业链市场在逐渐回归理性。

3

打包站行业自律性加强，废纸品质获提升，国废市场区域理性

自8月份以玖龙纸业牵头推出严格废纸收购标准后，多家造纸企业陆续跟进。当前国废行业对废纸质量控制已经远远胜于之前，甚至一些日销量20-30吨左右的打包站都开始增加人手进行人工挑选，加水增重掺杂等现象更是大幅减少，整个废纸回收行业的自律性获得充分加强，且废纸回收品质获得很大提高，国废市场正在逐步走向理性区域。

东东总结：国废供应紧张、环保政策高压、原纸价格高位运行，加上处于淡季，需求不足，全产业链都在急剧寻求变革。造纸企业，以及包括纸板厂、纸箱厂在内的包装企业都在积极探索新的发展模式，这种看似受原材料所影响而作出的转变，实际上也是未来发展的一种趋势。